커버드콜 전략: 이해하기 쉽게 풀어보는 투자 이야기

커버드콜(Covered Call)은 주식 투자와 옵션 거래를 결합한 전략으로, 주식을 보유하면서 동시에 콜 옵션을 매도하여 추가적인 수익을 창출하는 투자 방식입니다.

이 글에서는 커버드콜이 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 장점과 단점, 그리고 실제로 어떤 투자자에게 적합한지 자세히 알아보겠습니다.

 

커버드콜이란? 

커버드콜은 보유 주식(Covered)과 ‘콜 옵션 매도(Call Writing)’를 결합한 전략입니다.  

• 주식 보유: 먼저, 투자자는 기초자산(Underlying Asset), 즉 주식을 보유합니다.
• 콜 옵션 매도: 동시에, 보유 주식을 기반으로 콜 옵션(특정 가격에 주식을 매수할 권리)을 매도합니다.콜 옵션 매도로 발생하는 프리미엄(옵션 매도 대금)은 투자자의 추가 수익으로 기록됩니다. 이 전략은 주가 상승 시 일부 이익을 포기하는 대신, 하락 또는 횡보장에서 안정적인 수익을 확보할 수 있도록 설계되었습니다.

커버드콜의 구조

구성 요소	설명
기초자산 (주식)	투자자가 이미 보유한 주식.
행사가격 (Strike Price)	옵션 계약에서 설정된 특정 주식 매도 가격.
만기일 (Expiration Date)	옵션 계약이 유효한 마지막 날.
프리미엄 (Premium)	옵션 매도로 받은 금액. 이는 투자자의 추가적인 수익원이 됩니다.

 

커버드콜의 수익 구조 

1. 주가가 행사가격 이하일 경우 
   • 투자자는 옵션 매도로 발생한 프리미엄을 고스란히 가져가며, 주식을 계속 보유합니다.
2. 주가가 행사가격에 도달할 경우  
   • 주식은 행사가격으로 매도되며, 프리미엄과 주가 상승분의 이익을 동시에 얻습니다.
3. 주가가 행사가격을 초과할 경우  
   • 프리미엄은 여전히 투자자의 수익이지만, 주식 매도 이익은 행사가격 이상으로 추가되지 않습니다.

장점 

1. 안정적인 추가 수익 
   1. 프리미엄 수익은 주가 상승, 하락, 횡보에 관계없이 일정하게 발생합니다.
   2. 특히 배당주를 보유하면서 커버드콜을 실행하면 배당금과 옵션 프리미엄을 모두 받을 수 있습니다.
2. 리스크 완화 
   1. 프리미엄은 주가 하락에 따른 손실을 일부 상쇄해주는 역할을 합니다.
3. 횡보장에서 유리 
   1. 주가가 큰 폭으로 오르거나 내리지 않을 때 꾸준히 수익을 창출할 수 있습니다.

단점

1. 상승 가능성 제한
   • 주가가 행사가격을 초과하면 추가 상승 이익을 포기해야 합니다.
   • 강세장에서 다른 투자자 대비 낮은 수익률을 기록할 수 있습니다.
2. 하락장에서의 손실 가능성
   • 주가가 크게 하락하면 옵션 프리미엄으로 손실을 전부 메우기 어렵습니다.
3. 전략 관리 필요
   • 옵션 만기일 및 행사가격 조정 등 지속적인 모니터링과 관리가 필요합니다.

 

커버드콜이 적합한 투자자 

• 안정적인 현금 흐름을 선호하는 투자자 
  • 예: 은퇴 후 정기적인 수익이 필요한 투자자. 
• 횡보장이 예상되는 경우에 시장 수익을 극대화하려는 투자자. 
• 주식 보유 중 추가 수익 창출을 원하는 장기 투자자.

 

커버드콜의 실제 사례 

예시: TSLA(테슬라) 주식 보유 

• 보유 주식: TSLA 주식 100주를 주당 $200에 보유. 
• 콜 옵션 매도: 행사가격 $210, 프리미엄 $5로 옵션 매도. 
• 결과: 
  • 주가 $210 이하: $500 프리미엄 + 주식 보유. 
  • 주가 $210 초과: $500 프리미엄 + 주당 $10 이익. 

 

커버드콜 전략을 사용하는 인기 있는 ETF

 

• Global X Covered Call ETFs
  • QYLD (Nasdaq 100 Covered Call ETF): 나스닥 100 지수를 기반으로 매달 콜 옵션을 작성해 높은 배당 수익률을 제공합니다. 안정적인 월 수익 배당을 원하는 투자자에게 적합합니다.
  • XYLD (S&P 500 Covered Call ETF): S&P 500 지수를 기반으로 옵션을 작성하며, QYLD와 유사한 구조를 가집니다​
• JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI)
  • S&P 500 지수를 중심으로 구성되며, 보다 낮은 변동성과 꾸준한 수익률을 제공합니다. 12개월 기준 배당 수익률이 약 10~12% 수준으로, 높은 수익을 추구하는 투자자들에게 매력적입니다​
• NEOS S&P 500 High Income ETF (SPYI)
  • 데이터 기반 옵션 전략을 활용하는 적극적으로 관리되는 ETF입니다. 수익률 면에서 다른 커버드콜 ETF보다 우수한 성과를 기록한 바 있습니다​
• ProShares S&P 500 High Income ETF (ISPY)
  • S&P 500 지수를 기반으로 한 커버드콜 전략 ETF로, 높은 배당과 안정적인 수익을 제공합니다.

 

이들 ETF는 대부분 월별 배당을 제공하며, 변동성을 줄이는 동시에 추가 수익을 창출하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 하지만, 상승장에서 주식의 잠재적인 가격 상승이 옵션 전략으로 제한될 수 있으므로, 장기적 성장보다는 현금 흐름을 우선시하는 투자자에게 더 적합합니다. 추가적으로 세금 문제와 총 수익률 관점에서의 한계를 이해하는 것이 중요합니다.

더 많은 정보는 각 ETF 제공사의 공식 웹사이트나 ETF 분석 플랫폼에서 확인할 수 있습니다.

 

결론: 커버드콜은 좋은 선택일까? 

커버드콜은 안정적이고 추가적인 수익을 추구하면서도 일정 수준의 리스크를 감수할 준비가 된 투자자에게 적합한 전략입니다. 

특히 횡보장에서 강한 경쟁력을 발휘하며, 장기 투자자들에게 수익을 극대화하는 데 도움이 됩니다. 

다만, 상승장에서 잠재적 이익이 제한되고, 하락장에서의 손실은 옵션 프리미엄으로 상쇄되지 않을 수 있으니 주의가 필요합니다.  

옵션 투자에 익숙하지 않다면, ETF(예: QYLD, XYLD) 같은 커버드콜 전략을 사용하는 펀드에 투자하는 것도 대안이 될 수 있습니다.